Капиталовложения четырех ведущих технологических компаний — Amazon, Microsoft, Google и Meta* (признана экстремистской и запрещена в РФ) — в искусственный интеллект достигли более 1 триллионов долларов с 2023 года. Об этом сообщает Financial Times. В 2026 году совокупные расходы четырех корпораций составят 745 миллиардов долларов. Основные средства направляются на дата-центры, чипы и энергетическую инфраструктуру.
Инвесторы уже обеспокоены: совокупный свободный денежный поток четырех компаний сократился до 7 миллиардов долларов— минимума за десятилетие. Только Microsoft и Meta* зарабатывают больше, чем тратят. Аналитик RBC Capital Риши Джалуриа отмечает, что у капитальных затрат на ИИ нет верхнего предела, и инвесторам нужен баланс между инвестициями и сохранением прибыльности.
Главный риск заключается в том, что огромные вложения финансируются через внебалансовые структуры. По данным Nikkei, которые приводит Bloomberg, пять крупнейших IT-компаний (Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta*, Oracle) накопили 1,65 триллионов долларов скрытых долговых обязательств — больше их официального долга в 1,35 триллионов. Эти обязательства не отражаются в балансе до ввода объектов в эксплуатацию.
Наиболее яркий пример — проект Meta* по строительству дата-центра Hyperion в Луизиане. Совместное предприятие с Blue Owl Capital привлекло $27 млрд долга, а максимальный объем обязательств Meta* достигает $46 млрд. Oracle накопила скрытых обязательств свыше 273 миллиардов долларов — рост в 30 раз за четыре года. В июле S&P Global понизило кредитный рейтинг Oracle, указав на высокую долговую нагрузку.
Ключевая проблема: если доходы от ИИ не оправдают ожиданий, скрытые обязательства могут стать серьезным ударом по компаниям и их инвесторам. Банк международных расчетов (BIS) предупредил, что "теневое заимствование" способно распространять тревогу на финансовых рынках в случае заморозки проектов. Технологическая отрасль планирует потратить более 3 триллионов долларов, но возврат средств остается неопределенным.
На рынке прогнозов Polymarket вероятность краха "пузыря ИИ" до конца 2026 года оценивается примерно в 17% — показатель колебался от 9% до 30% в течение года. Аналитики сходятся во мнении: если рентабельность ИИ-инфраструктуры окажется ниже ожидаемой, внебалансовые долги могут превратиться из инструмента финансирования в источник системного риска для всей технологической отрасли.
* Деятельность Meta (соцсети Facebook и Instagram) запрещена в России как экстремистская.